Estratégias dinâmicas de negociação Dark Pool em mercados de ordem limitada Nós modelamos um mercado dinâmico de ordem de limite com comerciantes que enviam ordens para um livro de pedidos limite (LOB) ou para um pool escuro (DP). Mostramos que existe uma externalidade de liquidez positiva na DP, que as ordens migram do LOB para o DP, mas que o volume total de negociação aumenta quando um DP é introduzido. Demonstramos também que a participação de mercado de DP é maior quando a profundidade de LOB é alta, quando os spreads de LOB são estreitos, quando há maior volatilidade e quando o tamanho do carrapato é maior. Além disso, enquanto dentro da profundidade citada no LOB sempre diminui quando um DP é introduzido, spreads cotados podem estreitar para estoques líquidos e alargar para ações ilíquidas. Finalmente, quando as ordens. ash fornecem aos comerciantes selecionados informações sobre o estado do DP, mostramos que mais ordens migram do LOB para o DP. Se você tiver problemas ao fazer o download de um arquivo, verifique se você tem o aplicativo adequado para visualizá-lo primeiro. Em caso de problemas adicionais, leia a página de ajuda IDEAS. Observe que esses arquivos não estão no site IDEAS. Por favor, seja paciente, pois os arquivos podem ser grandes. Papel fornecido pela Universidade Estadual de Ohio, Charles A. Dice Centro de Pesquisa em Economia Financeira em sua série Working Paper Series com número 2010-6.Dynamic Dark Pool Trading Estratégias em Mercados Ordem Limite Nós modelar um dinâmico mercado financeiro onde os comerciantes enviar ordens para Um livro de ordens limitadas (LOB) ou para um Dark Pool (DP). Mostramos que existe uma externalidade de liquidez positiva na DP, que as ordens migram do LOB para o DP, mas que o volume total de negociação aumenta quando um DP é introduzido. Demonstramos também que a participação de mercado de DP é maior quando a profundidade LOB é alta, quando o spread LOB é estreito, quando o tamanho do carrapato é grande e quando os comerciantes procuram proteção contra o impacto do preço. Além disso, enquanto dentro da profundidade citada no LOB sempre diminui quando um DP é introduzido, spreads cotados podem estreitar para estoques de líquidos e alargar para ilíquidos. Mostramos também que a interação dos operadores com LOB e DP gera padrões sistemáticos interessantes, por exemplo, a partir de Parlor (1998), a probabilidade de uma continuação é maior do que a de uma reversão somente para estoques de líquidos. Além disso, quando a profundidade diminui de um lado do LOB, a liquidez é drenada de DP. Quando um DP é adicionado a um LOB, o bem-estar total, bem como o aumento do bem-estar dos comerciantes institucionais, mas apenas para as ações líquidas, o bem-estar dos comerciantes de varejo, em vez disso, sempre diminui. Finalmente, quando as ordens flash fornecem aos operadores selecionados informações sobre o estado do DP, mostramos que mais ordens migram do LOB para o DP e os efeitos do bem-estar do DP são aprimorados. Se você tiver problemas ao fazer o download de um arquivo, verifique se você tem o aplicativo adequado para visualizá-lo primeiro. Em caso de problemas adicionais, leia a página de ajuda IDEAS. Observe que esses arquivos não estão no site IDEAS. Por favor, seja paciente, pois os arquivos podem ser grandes. Documento fornecido pelo IGIER (Instituto Innocenzo Gasparini para Pesquisa Econômica), Universidade Bocconi em sua série Working Papers com número 371.Dynamic Dark Pool Trading Estratégias em Mercados de Ordem Limitada Sabrina Buti. Barbara Rindi () e Ingrid M. Werner Informações adicionais de contato Sabrina Buti: Universidade de Toronto Ingrid M. Werner: Universidade Estadual de Ohio Resumo: Modelamos um mercado de ordem limitada dinâmica com comerciantes que submetem ordens a um LOB ou Para um pool escuro (DP). Mostramos que existe uma externalidade de liquidez positiva na DP, que as ordens migram do LOB para o DP, mas que o volume total de negociação aumenta quando um DP é introduzido. Demonstramos também que a participação de mercado de DP é maior quando a profundidade de LOB é alta, quando os spreads de LOB são estreitos, quando há maior volatilidade e quando o tamanho de carrapato é maior. Além disso, enquanto dentro da profundidade citada no LOB sempre diminui quando um DP é introduzido, spreads cotados podem estreitar para estoques líquidos e alargar para ações ilíquidas. Finalmente, quando as ordens. ash fornecem aos comerciantes selecionados informações sobre o estado do DP, mostramos que mais ordens migram do LOB para o DP. Trabalhos relacionados: Documento de trabalho: Dynamic Dark Pool Estratégias de negociação em Mercados de Ordens Limitadas (2010) Este item pode estar disponível em outra parte do EconPapers: Pesquise itens com o mesmo título. Exportar referência: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Este site faz parte do RePEc e todos os dados aqui apresentados fazem parte do conjunto de dados RePEc. Seu trabalho está faltando no RePEc Aqui está como contribuir. Perguntas ou problemas Verifique as perguntas frequentes do EconPapers ou envie um e-mail para. Page updated 2017-03-01Dynamic Dark Pool Estratégias de Negociação em Limit Order Markets quot ganhar lucros positivos e que o número de comerciantes é finito. Seu modelo também pressupõe que os comerciantes têm informações privadas sobre o valor dos ativos financeiros, dando origem a informações assimétricas. Quando comparado a um mercado monopolista, seu modelo prevê que um mercado competitivo é caracterizado por menores spreads e um maior volume de negociação. Buti et. Al. (2010) estudam a competição entre um local de negociação com um livro de ordem de limite transparente e um pool escuro. Seu modelo implica que, após a entrada do pool escuro, o volume de negociação no livro de ordem de limite diminui, enquanto o volume global aumenta. Evidência empírica para a Europa. Após a introdução da MiFID, a negociação de acções na Europa bquot RESUMO: Investigamos os efeitos da fragmentação na negociação de acções sobre a qualidade dos resultados de negociação especificamente, volatilidade, liquidez e volume. Usamos os métodos de regressão de painel em um conjunto de dados semanal após os estoques FTSE350 durante o período 2008-2011, que fornece uma série de cross-sectional e séries temporais variação na fragmentação. Este período coincidiu com uma grande turbulência nos mercados de ações do Reino Unido, que teve múltiplas causas que precisam ser controladas. Para tanto, utilizamos uma versão do estimador comum de efeitos correlacionados (Pesaran, 2006). Uma conclusão é que a volatilidade é menor em um mercado fragmentado quando comparado a um monopólio. O volume de negociação na Bolsa de Valores de Londres é menor também, mas o volume de negociação global é maior se o fluxo de pedidos for fragmentado em vários locais. Ao separar a fragmentação global em fragmentação visível e leitura escura, descobrimos que o declínio no volume LSE pode ser atribuído à fragmentação visível, enquanto o aumento no volume global é devido ao comércio escuro. Artigo em texto completo Sep 2013 Lena Krber Oliver Linton Michael Vogt Este artigo também contribui para a literatura sobre piscinas escuras e negociação algorítmica. Em um artigo teórico recente, Buti, Rindi e Werner (2010) mostram que os IOIs que informam alguns comerciantes sobre o estado de liquidez em pools escuros podem retirar ordens do mercado transparente, mas também mostram que os IOIs fornecem informações sobre pool escuro Liquidez, o que aumenta o bem-estar dos grandes comerciantes informados e não informados. Angel, Harris e Spatt (2011) fornecem uma excelente visão geral sobre a negociação de ações no século 21 e comparam IOIs com anúncios Craiglist que ajudam a coordenar a oferta ea demanda de liquidez. Nós utilizamos a introdução e a subseqüente remoção da facilidade flash order (uma indicação de interesse acionável, IOI) da Nasdaq como uma experiência natural para investigar o impacto da divulgação voluntária da intenção de negociação sobre a qualidade do mercado. Descobrimos que as ordens flash melhoram significativamente a liquidez na Nasdaq. Além disso, a qualidade global do mercado melhora substancialmente quando a funcionalidade flash é introduzida e se deteriora quando é removida. Uma explicação para nossas descobertas é que as ordens flash são colocadas por comerciantes menos informados e cumprem seu papel como propaganda de necessidades de liquidez desinformadas. Eles conseguem atrair respostas de provedores de liquidez imediatamente após o anúncio é colocado, diminuindo assim o custo de suporte de risco para o mercado global. Nosso estudo é importante na compreensão do impacto da divulgação voluntária, na orientação de futuras escolhas de design de mercado e no debate atual sobre pools escuros e IOIs. Resumo: Duas características importantes dos atuais mercados de ações europeus estão enraizadas em mudanças na regulamentação financeira (a Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros). O regulamento (i) permite o surgimento de novas plataformas de negociação, gerando um mercado fragmentado e (ii) permite que uma fração substancial da negociação ocorra no escuro, fora das carteiras publicitárias. Este artigo avalia o impacto sobre a liquidez da fragmentação em livros de encomendas visíveis ea negociação em bolsa para uma amostra de 52 ações holandesas. Consideramos a liquidez global consolidando todos os livros de encomendas limitadas de todos os locais de negociação europeus visíveis e a liquidez local considerando apenas o mercado tradicional. Descobrimos que a fragmentação em livros de ordem visíveis melhora a liquidez global, mas o comércio negro tem um efeito prejudicial. Além disso, a liquidez local é reduzida pela fragmentação em livros de encomendas visíveis. Artigo em texto completo Jan 2011 SSRN Revista Eletrônica H. A. Degryse F. C.J. M. deJong V. L. van Kervel
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